Strasse von Hormus: Für die IEA die grösste Öl-Versorgungsstörung der Marktgeschichte

Rechtlich ist die Strasse von Hormus offen — in der Praxis geschlossen. Die Internationale Energieagentur nennt die De-facto-Sperrung die grösste Einzel-Versorgungsunterbrechung in der Geschichte des globalen Ölmarkts — eine Aussage, die selbst nach Abzug üblicher IEA-Rhetorik-Inflation hart auf die Daten trifft.

Rund 20 Millionen Barrel Rohöl und Kondensat pro Tag bewegen sich normalerweise durch die Strasse, plus ein Fünftel des globalen LNG. Seit der US-Gegenblockade vom 13. April fast nichts mehr. Tanker warten vor Fujairah und Khor Fakkan oder umfahren das Kap der Guten Hoffnung — drei bis vier Wochen länger zur Lieferung und mehrere Dollar mehr je Barrel.

Warum Versicherung jetzt die bindende Beschränkung ist

Das militärische Risiko ist real, doch die tiefere Reibung ist finanziell. Kriegsrisiko-Versicherungen für Transits sind auf ein Vielfaches des Vorkriegsniveaus gestiegen, und mehrere Underwriter am Londoner Markt notieren Hormus-Routen gar nicht mehr. Selbst wo Marinen begleiten würden, können Charterer ohne Deckung keine Ladung platzieren. Der Markt hat die Strasse für die meisten Betreiber faktisch in eine nicht versicherbare Spur verwandelt.

Was sich noch bewegt

Einige Ströme laufen weiter. Nationale Ölkonzerne mit staatlich gestützter Versicherung — Chinas Unipec, Indiens IOC — haben Ladungen im Konvoi durch die Strasse geführt. Die US Navy eskortiert mit Operation Project Freedom ausgewählte Tanker, darunter das am 4. Mai geborgene südkoreanische Frachtschiff. Japanisch geflaggte Schiffe haben mindestens eine Querung absolviert, was Premierministerin Sanae Takaichi in ihrem Appell an den iranischen Präsidenten Peseschkian zur Offenhaltung der Spur erwähnte.

Nichts davon summiert sich zu einer funktionierenden Arterie. Die Arbeitsannahme der IEA: Hormus läuft mit weniger als 25 % der üblichen Durchsatzkapazität.

Die Umweg-Mathematik

Ein VLCC vom Persischen Golf nach Rotterdam wird statt rund 19 Tagen via Suez rund 38 Tage via Kap. Eine Verdopplung der Reisedauer auf der längsten Strecke der globalen Ölversorgung — in einem Umfeld, in dem die Suez-Route selbst seit 2024 durch Houthi-Aktivität im Roten Meer beeinträchtigt ist. In Summe das teuerste Seeschiffsöl-Logistikumfeld der jüngeren Geschichte.

Was das für Europa bedeutet

Europäische Raffineriemargen für Diesel sind auf Mehrjahreshochs. Aviation-Fuel-Hedging ist Vorstandsthema bei jedem europäischen Carrier geworden. Die Inflationsdaten im Mai und Juni werden den Hormus-Abdruck tragen — auch dort, wo Notenbank-Kommunikation versucht, ihn herunterzuspielen. Für Luxemburg, wo Transport, Logistik und Luftfahrt einen überdimensionierten Anteil am BIP halten, ist die Sperrung einer der folgenreichsten externen Schocks des Jahres.